整形外科医のブログ

中堅の整形外科医が、日々の気付きを書き記します。投資の成功で働く必要が無くなりましたが、社会貢献のため医師を続けています。

金融資産投資(国内)

HSBC復配にみる配当目的逆張り投資の醍醐味

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先日、HSBCの復配が発表されました!HSBC(香港上海銀行)はロンドンを拠点としており、言わずと知れた世界最大級の金融コングロマリットの旗艦銀行です。


私は HSBC好きで、下がっては買うを繰り返しており、ほとんど「銀行預金」の感覚です。そして今回のコロナショックでは、HSBCに対して過去最大級の投資を敢行しました。


香港市場は0.1ドル、NY市場のADRは0.75ドルの復配なので、コロナ禍以前の 2019年の 1/3程度の配当金額です。まだまだコロナ禍の傷は癒えていないのでしょう。


それでも復配したことは喜ばしいことです。私の金融資産投資の根幹を成すものは配当です。配当目的で株価暴落時に買い下がるので、復配は投資の折り返し地点なのです。


さて、2月末なので今月も金融資産投資の時価評価を行いました。下記は配当目的で購入した海外株式の資産リストです。購入時換算の利回りはなかなか良い数字だと考えています。



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まず目を引くのは、産金株(黄色行)の利回りの高さです。金価格高騰のおかげで、2015年と比べて収益が増大しました。配当も順調に上昇しています。


一方、株価はすでにピークアウトしており、普通の感覚であれば売却するべきだと思います。現にバフェットも産金株は売却済みのようですが、私はホールドし続けます。


産金株は市況株なので、2015年のような株価になる可能性はあります。しかし産金株 ≒ 金現物と考えて永久保有するつもりです。配当の出る金現物や ETFはありませんから...。


次に、石油メジャーや鉄業株ですが、こちらは収益性回復途上ではあるものの、株価は回復しつつあります。配当はコロナ禍前から維持されているため、復配イベントはありません。


今回のコロナ禍は、特に製造業においてはリーマンショックほどではなかった可能性があります。投資家的にはまずまず満足できる経過でした。


最後にHSBCをはじめとする欧州銀行株です。こちらは、HSBCや BCS(バークレイズ)の英国勢を筆頭に、SAN(サンタンデール)やBBVAなどのスペイン勢も復調が著しいです。


欧州銀行株の先陣を切って、HSBCと BCSが復配発表しましたが、スペイン勢もこれに続くと思われます。銀行株のストーリーは思い描いていた通りなので嬉しさもひとしおです。


これまで見てきたように、配当目的の超長期逆張り投資では、業績悪化で株価暴落+無配転落 → 業績回復 → 復配 → 高利回り配当というサイクルが一般的です。


ひとつのサイクルが回るのに5年ほどかかるケースもありますが、滅多に無いチャンスをつかんで着実に「資産」を積み上げていこうと思います。






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株価大幅調整でも押し目買いはまだ先!

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株式市場に参加している人にとって、昨日はなかなかエキサイティングな 1日だったのではないでしょうか? もちろん、理由は NY市場に端を発した株価の調整です。


NY市場大幅下落の原因は、世界各国の国債価格の急落です。24日から
国債価格下落が加速して、米10年物国債の利回りはコロナ禍が始まって以来、初めて 1.6%を上回りました。


国債価格下落(利回りは上昇)は、株式市場や仮想通貨に甚大な影響を及ぼします。特に株式市場では、過剰流動性相場で資金を集めていたグロース株の暴落が止まりません。


東京市場では、日経225が 1202円も暴落しました。週末という特殊事情はあるものの、大引けにかけて下げ幅を拡大したことからも、市場の狼狽振りが分かります。


日本国債10年も、2018年以来に 0.1%を上回りました。このまま長期金利の上昇傾向が定着すると、財政破綻も含めた「終わりの始まり」の可能性もあります。


逆張り投資家のオマエは喜々としていたのだろう! と思う人も多いかもしれませんが、あいにく株式市場にかかわる余裕は全くなく、忙しく働きまくっていました。


東京市場が閉じてから株価の下落幅に驚いたのです。前日の NY市場の流れを引き継いでの大幅下落だったので、私の影響を受けた(?)
一部の
投資家は色めき立ったようです。


しきりに「そろそろ買い出動でしょうか!」というメッセが届きます(笑)。「買い出動だぁー!」と言いたいところですが、実際は「押し目買いの時期ではない」と返信しました。


日経225は 1200円下落したものの、1月末と比較してまだまだ高値圏です。私事で恐縮ですが、2月26日時点で時価評価をシメたところ、自分史上最高値を大幅に更新していました。


今回程度の調整で、私が本格出動することはありえません。数字で基準を示すことは難しいですが、金融資産投資で私が本格出動するのは下記の条件を全て満たしたときです。


  • 平穏だった世の中が壊れて世界中がパニックにおちいる
  • 1ヵ月以上かけて恐怖が熟成され、株価が下げ止まる気配を感じなくなる
  • 直近高値から2~3割下落している


上記をすべて満たす状況でなければ、臆病な私が虎の子の現金を投入するなどできるはずもありません。私の投資歴では、2008年リーマンショックと 2020年コロナショックです。


2015年の産金株や 2016年の欧州銀行株は、上記状況を満たしていないので小規模な投資金額に留まっています。端的に言うと、恐怖の熟成度合いがぜんぜん違うのです。


これまでの経験に基づいた予想ですが、この程度の「小規模な」下落で買い出動すると、調整が長引いた時には投資資金が枯渇します。


そこまで下落期間が長く無くても、成層圏株価での買い物は、根雪のように含損を生んでしまいます。株式・不動産にかかわらず、浮ついた金額で購入すると痛い目にあうのです。






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上昇相場で絶対守るべき唯一のルール

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株式市場が好調を維持しています。日経平均は3万円の大台乗せの視野に入ってきました。私が2001年に株式投資を開始した時期とは隔世の感があります。


さて、このような明らかな上昇相場に際して、株式投資家はどのような態度で臨むべきでしょうか。一般的には順張り投資家が多いので、多くの人は追加投資を行います。


追加投資を行うとロット数が増えるので、相場が上昇すると加速度的に含み益が増大します。まさに雪だるまのように含み益が増えるので、イケイケどんどんな感じですね。


相場が上昇し続けるかぎり、この方式で全く問題ありません。しかし、上昇相場もいつかは天井を打つので、最後まで追加投資し続けると手痛い損失を喰らうことになります。


順張り投資の際には、
  • 売却する際のルール(例:直近高値よりも10%下落で売却する)
などの、自分なりの投資ルールに則って確実に利確する必要があります。間違っても「感性」で売買してはいけません。最終的には市場から退出すること必定です。


順張り投資では、売却(利確)ルールを「確実に」実行することが、株式投資で結果を出す秘訣です。一切の言い訳を許さずに、自分に厳格なルールを課すことに努めましょう。


一方、逆張り投資家の場合には、選択の余地はありません。逆張り投資家は相場が下落している環境でしか投資できないので、現在のような上昇相場では出る幕が無いからです。


では、今だけ「逆張り投資 → 順張り投資
に鞍替えするという案はどうでしょうか? もちろんアリだと思いますが、その場合にも前述の「売却ルール」は確実に実行しましょう。


ほとんどの証券会社で指値売りの指示を出せるので、あらかじめ設定しておくと自分の感情が入り込むことを阻止できます。


逆張り投資と順張り投資は、精神の持ち方が全く異なるので両立は難しいですが、厳格に投資ルールを守る覚悟があれば、チャレンジするのもアリだと思います。


やってみようと思う方はがんばってくださいね! ちなみに私はと言うと、逆張り投資家なので、当然のごとく高みの見物です。自分の能力を超える投資は行わない主義なので。








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J-REITがそろりとテイクオフ?!

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今週の株式市場は、後半でかなり下落しました。日経225は 3万円を伺うのか?と予想していましたが、まったく真逆の結果でした。先ほど終了した NY市場も酷い暴落っぷりです。


やはり、自分の予想ほど当たらないものはないことを再認識したしだいです(笑)。さて、日経225が1週間で1000円下げたと言っても、元が高値なの活動する余地はありません。


ただただ自分の所有している株式の値動きを傍観しているだけでした。そんな中、株式市場でひとつの動きがあることに気付きました。それはJ-REITの復調です。


J-REITはコロナショックで激しく暴落しましたが、その後の株式市場のラリーに置いてきぼりを食らって低迷しています。そんな忘れ去られたJ-REITに復調の萌芽を感じたのです。



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上記は、J-REITを代表する日本ビルファンドの2年チャートです。まだまだコロナショック前の水準には程遠いですが、先週の株式市場の下落に対しても逆行高となっています。


そろそろ、J-REITの安定性が見直されてきたのでしょうか??? 現実社会ではコロナ禍が収まる気配はなく、オフィス需要が戻るとも思えない状況が続いています。


卑近なところでは、学会開催準備の会議もウェブ会議に置き換わったようです。コロナ禍前は東京に全員集合していましたが、そのような風景も過去のものになりました。


直接顔を突き合わせても、ウェブ会議でもたいして変わりが無いことが分かったので、今後はよほどのことが無い限り、ウェブ会議が主流になるものと思われます。


一方、創造的な事業を展開する際には、直接顔を突き合わせる方が望ましいです。その意味では、オフィス需要も一定数は存在すると考えています。


私は混雑したところや飲みに行くことが大好きな人間なので、都市部の不動産に対しては前向きな投資スタンスを保持しています。


残念ながら現物不動産に値崩れの兆候がありませんが、もし再度J-REITや都市部の現物不動産が大幅に下落することがあれば、買い出動したいと思っています。






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本サロンの目標は、参加者全員に生涯途絶えることのない "複数の収入の流れ"  を得るための " 学びの場 "  を提供することです。


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ストック型銘柄への疑似的な複利投資

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1月に入って東アジア全域に寒波が到来しました。LNG不足のため、十分な発電量を確保できずにJEPXの電力の卸売価格が高騰しました。


供給者のメインは固定した営業地域を持たない J-POWERであり、購入者は新電力です。高騰した電力価格は消費者に転嫁もしくは自社負担になるので破綻懸念もあります。


一方、電力卸売価格の高騰は、J-POWERの収益を押し上げるため1月第2週に株価が急騰しました。しかし、第3週には
電力祭りは終了しており、各電力株の下落は鮮明です。


一過性の打ち上げ花火だったのですが、2020年12月から更なる電力株買い増しのために資金を工面していた私は肩透かしを食らった状態です。


普通の人なら今回の電力株祭りで利確するのでしょうが、私の場合には投資機会喪失となりました。このまま2021/1/15時点の株価水準が定着すれば、電力株投資が終了となります。


一般的な投資家目線では「バカなのろまだw」という感覚なのでしょうが、私は意に介しません。というか、投資目的が異なるので全く別人種の感覚なのです。


株式投資における私の投資戦略は下記に集約されます。私はこれは「ストック型銘柄への疑似的な複利投資」と呼んでいます。

  • 破綻可能性の極めて低い
  • ストック銘柄を
  • 可能なかぎり安価に
  • 最大限のユニット(株数)を収集し
  • Buy&Holdで配当を得続けて
  • 適切な時期(再び株価が暴落した時期)に絞って再投資する


極めてシンプル、かつほったらかし投資なのですが、意外なほど投資成績は良いです。同じ手法で敢行した 2008年の J-REITは、数年前に分配金のみで投資金額を全額回収しました。


今回のコロナショックでは、石油メジャーへの新規投資と J-REITと銀行株への再投資で、配当や分配金を得る権利を大幅に増やしています。


電力株がどう動くか読めないですが、もしかしたら祭りは過ぎ去ろうとしているのかもしれません。お腹一杯になるまで買いたいなぁ...






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プロフィール

自由気ままな整形外科医

・医学博士
・日本整形外科学会専門医
・日本リウマチ学会専門医
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・超長期金融資産投資家
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・宅地建物取引主任士

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