整形外科医のブログ

中堅の整形外科医が、日々の気付きを書き記します。投資の成功で働く必要が無くなりましたが、社会貢献のため医師を続けています。

金融資産投資(海外)

ドイツ銀行がかなりアブナイ状態に!

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ドイツ銀行が危機的状況に陥っています。2019.5.31の終値は6.09ユーロまで下落しました。上場来の最安値圏です。株価は過去1年で 34%下落しました。



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ドイツ銀行が苦境に陥っているのは、企業の買収などを手掛ける投資銀行業務の落ち込みです。ドイツ銀行はもともと預金者から集めたお金を貸出などで運用する商業銀行でした。


東西冷戦の終結とともにドイツ経済構造が激変し、この変化に対応するために商業銀行から投資銀行業務にシフトしました。


1998年には米国投資銀行のバンカース・トラストの買収を通じて外部から投資銀行部門を取り込み、その分野での競争力引き上げに注力しました。



リーマンショックが発生するまではドイツ銀行の投資銀行部門は堅調に推移します。しかし、2009年以降は投資銀行部門で巨額の損失を抱えて苦境に陥りました。


そして、祖業である商業銀行部門は、
ECBが金融緩和策を強化して市中の金利が低下したため収益が減少しています。このあたりは日本の地方銀行の姿とダブります。


単独での生き残りが困難となったため、コメルツ銀行との経営統合交渉が持ち上がりました。コメルツ銀行も苦境に陥っているため、弱者連合と揶揄されました。


ところが、5月にコメルツ銀行との経営統合が白紙に戻されたため、ドイツ銀行の株価下落に拍車がかかったのです。ドイツ銀行の未来が全く見通せなくなりました。


現在のドイツ銀行の収益改善策は、投資銀行部門の人員削減や資産の売却です。リストラ以外で収益を確保することが難しい状況は、ドイツ銀行の未来に影を落としています。


米国では金融機関がフィンテック・ビジネスに注力し、高度IT人材の確保に動いています。リストラを進めてきたドイツ銀行とは対照的で、日本の失われた20年に重なります。


このようにお先真っ暗のドイツ銀行の現状を受けて、超長期逆張り投資家の私はと言うとまだ静観している状況です。


2008年のリーマンショックや 2012年の電力危機時のようなドラスティックさが無く、緩慢な死を迎えているかのような現状に対してトリガーポイントを見い出せないです。


ドイツ銀行はこのまま破綻するのでしょうか? リーマンショック時のような無秩序な破綻はないでしょうから、私は 2008年の citi bankのようなケースを想定しています。


つまり公的資金で救済されるものの、その後は収益の改善をはかれずにゾンビ銀行として生き残るイメージです。


おそらく、ドイツ銀行は商業銀行業務でしか生き残れないので、現在の世界的な市中金利低下が改善されれば、業績が上向く可能性もゼロではありません。


買い下がってもリスクだけ大きくリターンは少なそうなので、逆張り投資の魅力をあまり感じないのが本音です。7年ぶりに株式投資に本格参戦するか否かを思案したいと思います。





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減価する高利回り資産投資を検証

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高利回り資産+超長期保有が王道の続きです。
「高利回り資産」+「超長期保有を推奨しましたが、ただし書きがあります。


それは、投資対象はあくまでも「資産価値を維持できる」ものに限るということです。それでは資産価値を維持しにくいモノはどのような末路を辿るのでしょうか?


今回は自験例で下記のまっとうな投資対象(笑)について検証してみました。ちなみに〇ムラ日本株戦略ファンドなどはまっとうではないので該当しません。


  1. 高利回り通貨
  2. ジャンク債ETF



① 高利回り通貨


上記では南アフリカ・ランド、ブラジル・レアル、トルコ・リラなどが挙げられます。先進国通貨以外のほぼすべてが該当すると言ってよいでしょう。


私は、2002年2月~12月にかけて南アフリカ・ランドを 8回に分けて購入しました。相当し金額は400万円で平均購入価格は 1 ZAR=11.66円です。


ご存知のように南アフリカ・ランドは高利回りではあるものの、インフレのためにどんどん減価していきます。現在の南アフリカ・ランドは 1 ZAR=7.75円です(2019.5.4現在)。


2019.5.4現在時点での時価評価は 680万円です。利子に関しては税金がかかるため完全な複利効果は実現できていませんが、投資開始時の1.7倍となっています。


そこそこ良い感じではないか?と思う方が多いかもしれませんが、この場合の勝因は決して高利回りではありません。当時は資源国通貨が暴落しており購入時期が良かっただけです。


当時は暴落して 1 ZAR=11.66円でしたが、17年経過した今では 1 ZAR=7.75円まで減価しています。あな怖ろしい...


これほど長期間にわたって南アフリカ・ランドを所有し続けたバカな人(笑)は、日本には居ないと思われますので参考にしていただければ幸いです。




② ジャンク債ETF


こちらに関しては米国市場がメインです。ジャンク債ETFは、デフォルトの可能性が高いため高利回りとなっている社債で構成される ETFです。


上昇相場では買われ下落リスクが出ると売られる特徴があります。私が所有しているのは PHK(Pimco High Income Fund)です。


私はリーマンショック直後の 2008年12月に PHKを 9.24 USD/unit で 8400 USD購入しました。2019.5.4現在時点の時価評価は 7.99 USD/unit で 13800 USDです。


USDベースでは約 1.6倍になっていますが、ジャンク債ETFが活況と言われているにもかかわらず、1ユニットあたりの株価は減価しています。


この場合の勝因も決して高利回りではありません。当時はリーマンショックの震源地に近いジャンク債が暴落しており購入時期が良かっただけです。


今にして思えば 2008年にジャンク債ETFへ投資するのは狂気の沙汰ですが、これだけのリスクを背負ってるにもかかわらず、たいしたリターンを得ていません。


自験例を検証して改めて感じたことは、やはり減価していく高利回り資産は、超長期投資の投資対象としてはふさわしくないということです。


これらの資産に投資するのは、中~短期の波乗りに徹するべきだと思います。ただし、成功するには投資のセンスが必要ですが...。







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管理人監修の「勤務医の、勤務医による、勤務医のための資産形成マニュアル」です。高度な医療技術で社会貢献するためには経済的安定が不可欠! という信念のもと、管理人は多くのメンターから指導を受けました。

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投資ブログはちょっと危ないかも?

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先日、私が所有しているBARで、昨年10月に立ち上げた医療系スタートアップ事業に協力してもらっている医師数名と、懇親会を行いました。


こちらのスペースは、自社ホームページでの顧客獲得が順調に進んでいます。また、個人的にも頻回に利用しており、英語ペラペラ道場主の先生をご招待したこともあります。


さて、その懇親会の際に、金融資産投資の話が出てきました。お越しいただいた先生のひとりが、なんと産金株欧州銀行株に投資していたとのことです!


しかも、このブログをみて産金株や欧州銀行株への投資を決断したようです。私と同じ時期に参戦しているので、結果的にはほぼベストタイミングでの投資のようです。



ABX - コピー
バリックゴールド(世界最大の産金会社)


HSBC - コピー
 HSBC(金融コングロマリットの旗艦銀行)



ちなみに2017年1月時点で、私のポートフォリオでの時価評価は、日本円ベースで産金株は+63%、欧州銀行株は+53%ほどの含み益があります。


まずまずの金額を投資したようで、含み益があるそうです。私はこの話をお伺いして素直に嬉しく思った反面、ちょっと微妙な気持ちにもなりました。


それは、思いのほかブログ記事の影響が大きそうなことです。私が産金株や欧州銀行株を紹介するブログを書いた時には、他の人がこれらの株式に投資することは想定外でした。


何故なら、あのタイミングであの業界に投資する行為は、常識的に考えてかなり危ないことだったからです。投資するのは、私ぐらいしか居ないだろうという軽い気持ちでした。


実際、不動産投資のメンター兼友人である、資産20億円規模のメガ大家さんに「先週、産金株に投資したんだけど、一緒にどう?」と言うと、「いや、ちょっと無理かも・・・」でした。


ちょっと知った人やファイナンシャルプランナーからは、「バカ」呼ばわりされること必定な投資判断だったのです。しかも、ニューヨーク市場に上場しているADRへの投資です。


ネタとして面白そうだったので正直に書きましたが、勝ったのは単なるまぐれかもしれません。実は、私は妻のお金で金融資産投資を行った経験がありますが、結果はイマイチです。


身内とは言え自分のお金ではないので、どうしても運用が保守的になります。私の金融資産投資は極端な集中投資であり、保守的な分散投資の対極に位置する投資手法です。


ファイナンシャルプランナーから見れば、とんでもないポートフォリオなのですが、自分で稼いだお金を投入しているので、自分の投資理論に従ってアグレッシブに攻めています。


しかし、妻のお金を預かった途端にチキン(笑)になって、投資タイミングや投資対象の選定が鈍ってしまうのです。ギリギリの状況下での投資判断は成績に直結します。


このため、自己資金での気楽な投資(実際は胃に穴が開くんじゃないかなという精神状態になります)と比べて、他の人の資金を運用する難しさを骨身に染みて理解しているのです。


過去のイマイチな投資成績から、ブログを見た方が同じような投資行動をする可能性があるかもしれないと思うと、チキンになって自分の投資判断も鈍らす可能性が出てきます。


このようなことを考えた結果、馬鹿正直に投資銘柄やタイミングを公開するのは、控えた方が良いのかもしれないなと思いました。


同じことは任意組合を運営している方もおっしゃられていました。自分のプライベート・アカウントと比べて保守的になるため、任意組合はどうしても成績が劣るようです。


まぁ、もし投資適格期が到来したら、コーフンして後先考えずに産金株や欧州銀行株のようにブログに書きなぐってしまうかもしれませんが・・・。完全にバカですね(笑)。




★★ 管理人の著書  「医師の経済的自由」 ★★
 


当ブログ管理人書き下ろしの書籍が、中外医学社から発刊されました。「経済的に自由な医師」になることで、医師としての充実感と経済的成功を両立できる道があります。


本著では、資産形成論とマインドを学ぶことができます。具体的な手法は勤務医のための資産形成マニュアルに譲りますが、医師に特化した資産形成の入門書として是非ご活用ください!




161228 【書影】医師の経済的自由







JGBSとJGBDが上場廃止!

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私は、毎月月末に金融資産の時価評価を算出しています。
2001年から続けているので、かれこれ15年間毎月続けている習慣です。


当初は金融資産のポートフォリオも非常にシンプルだったのですぐに終わりましたが、最近では種類が増えてきたので、1時間以上かかる作業になってしまいました。


毎月月末に算出した時価評価を眺めながら、市場動向やポートフォリオのチェックをしているのですが、先月末にはとても大きなサプライズがありました。


なんと、ショート型の日本国債ETNであるJGBSとJGBDが上場廃止になっていたのです!この2本のETNはNYSE Arcaに上場しており、手軽に日本国債下落リスクをヘッジできる手段でした。


日本国債下落を恐れる者の緊急避難先だったJGBSとJGBDが2016.9.19にひっそりと上場廃止になりました。しかもステークホルダーに何の連絡も無かったです・・・


履歴をみると、Issuerのドイツ銀行によって強制決済されていました。16.62 USD×400ユニットで購入していましたが、13.59 USDで決済されたので約1200 USDの損失です・・・


どうも、私は日本国債と相性が悪いようです。以前もCFDで日本国債先物を空売りしていましたが、ひまわり証券がCFDの取り扱いを中止したため損失を抱えたまま強制決済されました。


う~ん、日本銀行(Bank of Japan; BOJ)恐るべしです。リーマンショックで荒稼ぎしたヘッジファンドマネージャーであるカイル・バス氏も、日本国債空売りではBOJの力の前に屈しました。


日本という経済大国の中央銀行の力は侮れませんね。BOJは、従来の金融の世界の常識をことごとく覆していきます。ただ、いつまでもBOJだけで日本経済を支え切れるとは思えません。


いつの日にか、日本国債は暴落するはずです。そのXデーが到来した時に、私たちのような庶民が唯一(?)乗ることができる救命ボートがJGBSとJGBDでした。


その救命ボートが、日本国債暴落の遥か前に沈没してしまうとは・・・。しばらくは大丈夫そうですが、日本国債の雲行きが怪しくなってきたときの対策を再考する必要がでてきました。


日本国債暴落の際には、通貨(円)と日本株式も暴落するトリプル安となります。もちろん不動産も暴落するでしょう。日本国内で、資産の安全な避難場所を思い浮かべることができません。


う~ん、やはり基本に戻ってUSDおよび米国債で、Xデーに挑むことが王道でしょうか??? またゼロから計画の練り直しですね。




★★  医師のための金融資産形成術  ★★


資産家および医師を対象として、2015年10月に開催した本ブログ管理人による 「金融資産形成術セミナー」 の動画、および講演で使用したスライドです。



NY夜景

      



勤務医・開業医の種類に関わらず、医師が資産形成する際には下記の3つを組み合わせることで効率良く資産形成することができます。


1. 医師免許をベースにした人的資産からのキャッシュフロー
2. 不動産からのキャッシュフロー
3. 金融資産投資の技術


①②で得られる安定したキャッシュフローを元手にして、③の金融資産投資技術を用いて資産形成するのです。しかし、多忙な医師が金融資産投資で結果を出すのは難しいのが現実です。


一方、金融資産投資は買値で投資収益性が決まります。 ”多忙な医師がいかにして金融資産を安く買うか?” という命題を解決するため、私は超長期逆張り投資戦略を選択しています。 


今回の「金融資産投資術セミナー」は、資産形成マニュアルで提示した資産形成手法における金融資産投資の各論です。築古木造戸建投資は「守」、金融資産投資は「攻」という位置づけです。


築古木造戸建投資の「守」 と 金融資産投資の「攻」の組み合わせが、安定的な所得のある医師の資産形成における有力な選択肢のひとつと考えています。



怖過ぎる!ドイツ銀行の株価下落

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ドイツ銀行が、かなりアブナイ状態に陥っています。
事の発端は、9.15に米国の司法省が巨額賠償(140億ドル)を要求したと報じられたことです。


この報道を受けて、9.16の欧州株式市場ではドイツ銀行の株価が8%もの下落を演じました。 この日はたまたまライブで欧州市場を眺めていたので私も驚いてしまいました。


9.16は、不良債権問題の動向に関心が集まるイタリアの銀行モンテ・デイ・パスキ・ディ・シエナも取引の序盤から大幅に下落して年初来の最安値を更新しています。


ただし、その他の欧州銀行株は軟調ですが、それなりの株価を維持しています。現時点ではドイツ銀行の独歩安と言っていいでしょう。今もっともアブナイ銀行の面目躍如です(笑)。


ただし、ドイツ銀行は総資産で世界第4位の規模を誇る超巨大銀行です。そのドイツ銀行の経営危機は、世界経済の安定性の観点からもかなり危険な状況だと言えます。


ちなみに1位は中国工商銀行、2位は三菱UFJフィナンシャルグループ、3位はHSBCホールディングスですが、総資産の規模はドイツ銀行とほぼ同等です。


つまり、ドイツ銀行破綻は、三菱UFJ銀行が破綻するのと同じ衝撃なのです。サンタンデール銀行やコメルツ銀行が救済合併するという噂もありますが、ドイツ銀行は規模が大き過ぎます。



Too big to fail



上記は2007年ごろから使われるようになった大き過ぎて潰せない銀行というフレーズですが、今回のドイツ銀行にも適応されるのでしょうか? 無秩序な破綻は世界恐慌の引き金となります。


しかし、現在のドイツ銀行の状況を見る限りでは、救済合併さえも難しそうです。じゃ、ドイツ銀行に投資しているオマエはどうするの?って声が聞こえてきそうです。 エッ、私ですか?


「もちろん、とっくの昔に損切りしています」などということは当然無く、このまま地獄の底までドイツ銀行にお付き合いするつもりです。


今回のドイツ銀行には、どう考えても2009年3月期を越えることができないと思われた日本レジデンシャル投資法人を、3月に簿価の1/10以下で大人買いした時以来の恐怖を感じています。


このまま私はやられちゃうんでしょうか? あっ~、ドイツ銀行怖過ぎ(笑)。


注意!

欧州銀行株は本当に危険です。絶対に投資するのは止めましょう。どうしても投資したい人は自己責任でお願いします。





★★  医師のための金融資産形成術  ★★


資産家および医師を対象として、2015年10月に開催した本ブログ管理人による 「金融資産形成術セミナー」 の動画、および講演で使用したスライドです。



NY夜景

      



勤務医・開業医の種類に関わらず、医師が資産形成する際には下記の3つを組み合わせることで効率良く資産形成することができます。


1. 医師免許をベースにした人的資産からのキャッシュフロー
2. 不動産からのキャッシュフロー
3. 金融資産投資の技術


①②で得られる安定したキャッシュフローを元手にして、③の金融資産投資技術を用いて資産形成するのです。しかし、多忙な医師が金融資産投資で結果を出すのは難しいのが現実です。


一方、金融資産投資は買値で投資収益性が決まります。 ”多忙な医師がいかにして金融資産を安く買うか?” という命題を解決するため、私は超長期逆張り投資戦略を選択しています。 


今回の「金融資産投資術セミナー」は、資産形成マニュアルで提示した資産形成手法における金融資産投資の各論です。築古木造戸建投資は「守」、金融資産投資は「攻」という位置づけです。


築古木造戸建投資の「守」 と 金融資産投資の「攻」の組み合わせが、安定的な所得のある医師の資産形成における有力な選択肢のひとつと考えています。



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プロフィール

自由気ままな整形外科医

・医学博士
・日本整形外科学会専門医
・日本リウマチ学会専門医
・不動産投資家
・超長期金融資産投資家
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・宅地建物取引主任士

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