株価が狂ったように上昇しています。ポートフォリオにおけるREITの割合が半分程度を占めているので、私自身は株価上昇の恩恵が皆無です。あ～、面白くない。
さまざまなリスクを抱えながらも上昇する株価を眺めていると、つくづく相場を予想することの難しさを痛感しています。そこで株式投資の基本をおさらいしようと思います。
株式投資にはさまざまな手法がありますが、やはり超長期での結果が出ているものを参考にするのが基本です。いわゆるエビデンスベースの投資ですね。
私の場合は超長期逆張投資家なので、ウォーレン・バフェット氏の投資手法を参考にしています。バークシャーが大きくなったのはフロートを利用した資金管理が大きな要因です。
それでも、バフェット氏の投資手法は個人投資家にとっても非常に参考になると思います。ご存じのように、バフェット氏の好む投資対象は消費者独占型企業です。
消費者独占型企業とは、参入障壁が高くなくてはならない業界で、ブランド価値の高い企業群で、具体的にはコカコーラ、クラフト・ハインツ、バンク・オブ・アメリカなどです。
バフェット氏がバークシャーを買収した1965年から2019年までの54年間の平均リターンは約20％なので、消費者独占型企業への超長期投資の威力は凄まじいと言わざるを得ません。
バフェット氏が投資している消費者独占型企業には下記の４つのパターンがあります。
- 長期使用や保存が難しく、ブランド力が強い：飲料、食品、日用品
- 常に新しい商品（ニュース）が必要とされる：新聞、メディア
- 日常的に利用せざるを得ない社会インフラ：金融、エネルギー、鉄道
- 小売りなどで地域独占力を持つ：家具
これらを俯瞰してみると、参入障壁がひとつのキーワードです。参入障壁には、規模・業種・インフラ・独占力などの要因があります。
消費者独占型企業は、これらの参入障壁を築くことで、高い収益力を確保しています。このような企業群を長期保有することで超長期で素晴らしい結果を残しています。
一方、参入障壁は永遠ではありません。時代や科学技術の変化により参入障壁が壊れてしまうことがあります。また、上記 4パターン以外の参入障壁を持つ企業群も台頭しています。
代表的なものは、ITジャイアントや資源企業です。ITジャイアントは新しい社会インフラとして登場し、独占的に膨大なデータを蓄積して高い参入障壁を築いています。
資源企業は買収などで市場の寡占化が進んだため、価格交渉力を増しています。一方、従来は高い参入障壁を有していた新聞やメディアは提供方法の独占が破れたため苦しいです。
このように、参入障壁自体は強力な武器ですが永続するものではないため、注意深い観察と銘柄入れ替えなどは適宜行う必要があると言えます。
一般的に行われている指数への投資も悪くないですが、指数の中には大量のクズ株が混じっているので、私は60点の投資法だと考えています。
それらのクズ株を回避して優良なものに特化するバフェット氏の投資手法は、株式投資の理想形のひとつだと感じています。
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