最近、株式市場では「SaaSの死」という刺激的なトピックが大きな波紋を広げています。これまでサブスクリプション型でビジネスモデルの王道を歩んできたSaaS。
しかし、AIスタートアップのアンソロピック（Anthropic）などが提供する高度なAIの台頭により、ビジネスモデルが根底から覆されるのではないかという危惧が強まっているのです。
この懸念は、株価にダイレクトに現れました。世界最大級のSaaSベンダーであるセールスフォースやアドビが、ピーク時から30%〜50%も短期間で暴落しています。
堅調だったマイクロソフトでさえ、20%程度の調整を余儀なくされています。AIの勝ち組と言われたいるマイクロソフトが下落とは驚きです。
堅調だったマイクロソフトでさえ、20%程度の調整を余儀なくされています。AIの勝ち組と言われたいるマイクロソフトが下落とは驚きです。
日本市場も例外ではありません。私たちにも馴染みのあるSansanやマネーフォワード、freeeといった有名銘柄が、軒並み50%近く値を下げています。
さらに、システム構築を担うSIer（エスアイアー：システムインテグレーター）銘柄も連れ安となっています。
世界最大手のアクセンチュア（ACN）が20%減、国内では野村総合研究所（NRI）**がチャート上で30%ほど下落しています。
さらに、システム構築を担うSIer（エスアイアー：システムインテグレーター）銘柄も連れ安となっています。
世界最大手のアクセンチュア（ACN）が20%減、国内では野村総合研究所（NRI）**がチャート上で30%ほど下落しています。
まさに「自由落下」のような超長期チャートを描いていますが、逆張り派の私としては、これほど極端な動きには好奇心をそそられずにはいられません。
ここで冷静に考えるべきは「これらの業界はAIに駆逐されるのか？」という点です。もし完全に代替されるなら投資対象にはなり得ません。
しかし、私は「業界が消える」のではなく、単に「これまでの成長パターンが通用しなくなっただけ」ではないかと見ています。
しかし、私は「業界が消える」のではなく、単に「これまでの成長パターンが通用しなくなっただけ」ではないかと見ています。
現状、株価は凄まじい勢いで下落していますが、PBRなどの指標で見れば、まだ割高感が残っているのも事実です。
チャート的には「そろそろ底値か」と食指が動くタイミングではありますが、もともとの期待値が高すぎただけに、真の参入時期を見極めるのは非常に悩ましいところです。
チャート的には「そろそろ底値か」と食指が動くタイミングではありますが、もともとの期待値が高すぎただけに、真の参入時期を見極めるのは非常に悩ましいところです。
もう一つの論点は、「SaaSとSIer、どちらに賭けるか」でしょう。論理的に考えれば、顧客ごとの個別対応が必要なSIerの方が、汎用的なAIに対する耐性が強いようにも思えます。
しかし、投資先として見ると、国内では野村総研、米国ではアクセンチュアといった巨大企業に限定され、中小型株のような爆発的な「旨み」には欠けるかもしれません。
しかし、投資先として見ると、国内では野村総研、米国ではアクセンチュアといった巨大企業に限定され、中小型株のような爆発的な「旨み」には欠けるかもしれません。
まだ、2008年のJ-REITや2020年の地銀株ほどの悲壮感はありませんが、SaaSとSIerに注目していきたいと思います。
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